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한국은행의 최근 3년간 기준금리 변동

 

금리 인상기 (2021-2023)

• 2021년 8월부터 금리 인상을 시작
• 2023년 1월까지 기준금리를 3.50%까지 인상
• 2023년 1월부터 2023년 8월까지 3.50%에서 13차례 연속 동결

 

금리 인하기 (2023-현재)

• 2023년 10월: 3.50%에서 3.25%로 0.25%p 인하 (3년 2개월만의 첫 인하)
• 2023년 11월: 3.25%에서 3.00%로 0.25%p 추가 인하1

이번 연속 금리 인하는 2008-2009년 글로벌 금융위기 이후 15년 만에 처음 있는 일입니다.

 

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한국의 금리 인하와 미국의 금리 동결로 인해 한미 간 금리 차이가 더 벌어지면서 원/달러 환율이 상승할 가능성이 높아졌습니다.

 

환율 상승 압력의 원인

• 한국의 기준금리가 3.00%로 낮아진 반면 미국의 금리는 유지되어 금리 차이가 확대됨
• 상대적으로 미국 자산의 수익률이 더 매력적으로 보여 달러 자산 선호 현상 발생
• 이미 원/달러 환율이 1390원대 초반을 기록하며 불안한 상황

 

한은의 우려

한국은행은 환율 변동성 확대에 대한 우려에도 불구하고, 경제 성장의 하방 압력이 더 크다고 판단해 금리 인하를 결정했습니다. 전문가들은 현 시점에서 가장 큰 리스크로 환율을 지목하고 있습니다.

 

 

경제 성장의 하방 압력이란 경제 성장률을 낮추는 방향으로 작용하는 요인들을 의미합니다. 현재 한국 경제의 주요 하방 압력은 다음과 같습니다: 주요 하방 압력 요인 수출 경쟁력 약화와 수출 증가세 둔화 미국의 고관세 정책 가능성으로 인한 통상환경 악화 우려 주력 산업인 반도체의 구조적 문제와 중국과의 경쟁 심화 소비 심리 위축과 내수 부진 하방 압력의 영향 한국은행은 내년 경제성장률 전망치를 2.1%에서 1.9%로 하향 조정 트럼프의 보편적 관세(10~20%) 부과 시 한국의 대미 수출이 최대 14% 감소 예상 최악의 경우 글로벌 관세 전쟁으로 한국의 경제성장률이 1.1%포인트 감소할 수 있음

 

 

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한국의 금리 인하는 다음과 같은 메커니즘으로 환율 상승을 유발

 

자금 이동 효과

• 한국의 금리가 낮아지면 원화 자산의 수익률이 상대적으로 감소함
• 투자자들은 수익률이 높은 달러 자산으로 자금을 이동
• 원화를 팔고 달러를 사는 과정에서 원화 가치 하락(환율 상승) 발생

 

금리차 확대 영향

• 한국의 기준금리 3.00%와 미국의 기준금리 상단 5.00% 사이의 금리차가 2%p로 확대
• 금리차 확대로 인해 해외 투자자들의 자금 이탈 가능성 증가
• 특히 외국인의 증시 자금이 이탈하면서 환율 상승 압력 가중

 

추가적 위험 요인

• 트럼프 당선 이후 미국의 금리 인하 속도가 둔화될 것이란 예상으로 원화 약세 압력 고조
• 한국의 경제성장률 전망이 하향 조정되면서 원화 자산의 매력도 감소